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长江证券管泉森:如何投资家电股

2020-06-22 发布于 建邺新媒体
 

  具有高分红、低估值特点的A股家电板块一向受到市场青睐。在已往13年内,家电行业11次跑赢大盘。

峪科配资  本年在遭遇疫情后,白马股辈出的家电行业几大龙头一季度营收净利纷纷下滑,A股家电板块承压显著。6月以来,随着线上促销力度加大,家电消费市场也一夜入夏。那么,投资者该如何鉴别家电股的投资价值呢?

峪科配资  近日,上证报记者专访了长江证券家电首席分析师管泉森。他表示,从二季度开始,家电需求端已出现比力明显的苏醒趋势,整个行业会有比力好的反转时机,设置性价比突出。

  家电龙头估值中枢体系性提升

  家电市场在“618”购物节迎来大发作。大牌、爆品、新品连续旺销,电商平台家电贩卖数据喜人。

  在管泉森看来,家电内销拐点已现。“我们信赖,从二季度开始,整个行业将迎来一个比力好的反转时机。一季度向来是体现最差的一个季度,二季度环比一季度改善,预计下半年比上半年更好,整年是一个前低后高的走势。”

  “家电线上消费是一个大趋势,未来占比还会继续提升。”管泉森表示,许多传统企业也在实验做更多线上渠道的贩卖。好比格力董明珠开启了“企业家直播”的先河,6月初的直播活动成交额达65.4亿元。他认为,这种直播带货的情势是线上线下相联合的新模式,未来一段时间如许的活动还会有许多。

峪科配资  管泉森表示,从资金层面来看,在家电行业基本面压力最显著的2、3月,北向资金连续呈净流出态势。但随着家电行业回暖趋势启动,4月以来北向资金已经重回增持通道,其中5月在外资整体净流出的配景下,家电行业仍吸纳资金流入,外资底部结构特性再度充实显现。未来,北向资金设置该板块的资金流入量不容小觑。

  “目前中国度电龙头整体的财政指标都比海外同类公司更好,但估值反而更自制,这是外资喜爱买A股家电龙头的缘故原由之一。在外资限定渐渐放开的配景下,家电龙头估值中枢体系性提升,板块估值天花板有望进一步打开。”管泉森表示。

  挑选牛股看两大维度

峪科配资  家电出牛股,未来这些家电股另有上升空间吗?谁还会继续保持牛股本色?谁又会成为下一只大牛股?

峪科配资  管泉森表示,挑选牛股主要看行业空间和竞争格式的两个维度,“最好的买卖模式是行业空间很大,可以在一个品类内不停复制自己,将企业做得更大。”另外一个紧张维度是竞争格式,如果别人复制不了,那么企业就可以越做越强——行业空间决定收入端,竞争格式决定红利端。

峪科配资  详细来看,行业空间维度经常用的一个指标是百户保有量,看差别品类在中国目前的渗出率水平,与发达国度做对比,目前百户保有量还不高的品类,后面会有较好的提升空间。空间维度除了存眷销量,还需要存眷代价。好比空调、冰箱、洗衣机代价在已往10年整体出现提升趋势。产物结构升级驱动行业均价不停提升,对行业整体范围会有比力好的驱动。

峪科配资  在管泉森看来,格式维度许多时候可能比行业空间更紧张,由于竞争格式决定了谁能连续享受行业空间扩张的红利。详细来说,就是要挖掘哪些企业有更深的护城河。家电产业链从最前端的原质料采购,到中游的零部件生产、整机组装,再到下游的渠道流通及售后维护,其中还涉及研发、营销等,每个环节都很紧张。差别家电品类具备差别属性,各个环节的影响权重差别,每个环节的护城河都需要存眷。

峪科配资  “各人电是典型的市场空间很大的行业,好比空调,二线企业很难跟格力、美的竞争,因此龙头企业可以强者恒强。”管泉森表示,“小家电行业单品类空间相对有限,因此需要连续举行品类拓展和产物迭代。产物创新能力比力强的公司,发展性会更为突出。”

(文章来源:上海证券报)

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