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油脂:国际疫情加剧推动植物油代价下行

2020-06-29 发布于 建邺新媒体

  端午节期间,国际植物油代价出现了较大的回调,在周四周五两日马盘棕榈油主力合约代价下滑3.07%,CBOT豆油主力合约代价下滑1.21%。油脂代价的下滑,主要归因于市场情绪的改变,由于国际疫情在已往一周再度加剧,推动了原油代价的再度下行,市场担心原油代价的不振及疫情的重复可能会带来植物油消费的再度减少,从而使得国际植物油代价在已往两天有了较大的回调。

峪科配资  目前全球疫情仍处于上升趋势,已往一周日均新增仍在10万例以上,其中美国仍是全球疫情最为严重的国度。美国疾病控制和预防中心网站6月26日更新的数据显示,25日全美新增确诊病例到达40588例,为2个多月以来单日新增病例数最高纪录。据CNN报道,美国至少已有11个州停息或推迟了重启计划。其中,佛罗里达州和得克萨斯州州长分别撤回了重启计划中的部门措施,宣布停息重启。美国得州州长称,“事后看来”该州过早做出了重新开放酒吧等社交场所的决定。

  目前全球疫情仍没有迎来拐点,各地复工的同时也增长了疫情的重复,我们一方面看到全球各国阶段性的开放经济,另一方面过早的开放又加剧了疫情的流传。美国疫情的加重增长了全球市场对疫情的新一轮担心,经济重启的推后可能会在全球其他国度再度上演,而经济遭受的破坏水平将因此更为严重。全球经济的苏醒可能会由于疫情的重复而再度放缓,这是造成本轮资本市场及商品市场再度回调的主要缘故原由。

  对于植物油市场而言,短期内供需基本面状态并没有产生太大的改变,但是全球经济重启的放缓仍会带来较多的负面因素,一方面会导致植物油的直接食用消费数目下滑,另一方面原油代价长期低迷的情况下生物柴油产业的苏醒也会向后推延。美国疫情的再度加剧,其自己对植物油市场打击有限,但市场的恐慌及担心因此加剧,未来植物油代价的上涨将因此放缓,原油代价的走势或将成为植物油走向的指引。

峪科配资  目前海内疫情较为稳定,植物油需求基本恢复到疫情之前的水平,但是供应端也较为富足。随着巴西大豆到港量的增长,海内豆油库存不停升高,截至6月19日,海内豆油商业库存总量103.755万吨,较上周的95.62万吨增8.135万吨,增幅为8.51%,较上个月同期87.5万吨增16.255万吨,增幅为18.58%。在豆油库存突破100万吨之后,海内豆油供应已经进入开端过剩的阶段,而在入口大豆继续保持富足的情况下,油厂开机率也将维持在较高水平,豆油库存有望连续升高至120万吨以上。纵然不思量疫情的发展,海内豆油代价也难出现较大的上行。

  菜油方面,此前由于菜油库存的不停下滑,推动了菜油代价的大幅上涨,但是随着豆菜价差的再度扩大以及菜油入口利润的大幅上扬,菜油的消费再度被豆油所替换,在豆油代价难以攀升的情况下,菜油代价的涨幅也将陷入停滞。截止6月19日当周,海内沿海入口菜籽总库存增长至34.9万吨,较上周的17.9万吨增长17万吨,增幅94.97%。菜籽库存的快速上升,使得菜油的供应压力也因此有所减缓,预期短期内菜油代价将面临一定的回调,直至菜豆价差再度回归到1500元/吨左右。

  棕榈油方面,原油代价的下行及全球疫情的加剧仍是造成代价下滑最主要的因素。短期内马来棕榈油出口将依旧保持旺盛,这主要是源自于印度6-7月的补库需求。根据船运公司的数据显示,马来6月1-20日棕榈油出口量已经到达120万吨,环比上升在50%以上,这意味着马来6月全月出口量大概率环比上涨凌驾25%,即凌驾170万吨以上的出口量。而月度产量方面,根据马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布的数据显示,2020年6月1-20日,马来西亚毛棕榈油产量环比增长5.08%,我们暂且预估在170万吨左右。在这种情况下,马来6月棕榈油库存极有可能下滑20万吨左右,到达180万吨。

峪科配资  6-7月马来棕榈油出口量的增长,仍将在短期内支持棕榈油的代价,市场目前担心的是印度在补库需求完成之后海内疫情能否得到有用的控制,以及印度海内的复工能否顺遂举行。目前中国海内棕榈油库存也处于较低水平,截止6月19日,天下口岸食用棕榈油总库为39.58万吨,较前一周35.21增12.4%,较客岁同期68.92降29.37万吨,降幅42.57%。但是由于海内棕榈油以满足刚需为主,在棕榈油代价不产生大涨的条件下,海内不会有较高的补库需求。

  短期内由于马来棕榈油出口的旺盛,棕榈油代价仍能得到较强的支持,虽然盘面代价不可制止地将追随原油举行回调,但是其向上的趋势仍没有被彻底破坏。近月棕榈油合约在6-7月马来出口岑岭已往之后,将面临新一轮的挑战,届时如果全球疫情得到缓解,原油代价再度攀升,那么棕榈油代价仍能迎来上涨的趋势。在目前市场再度担心全球疫情的配景下,近月棕榈油多单应该暂且回避,远月棕榈油合约仍可以思量长期持有,也可以思量买棕空豆的套利举行规避。豆油方面,能否出现转机只能视美豆本年的产量而定,但截至目前为止美豆种植天气依旧保持良好,美豆代价难以得到天气上的升水,因此中短期内豆油方面将继续蒙受库存增长带来的压力。

  周一开盘后预期海内植物油代价将整体下行,棕榈油代价可能将领跌三大油脂,有较大的概率大幅下滑3%左右,补跌节日期间马盘棕榈油的下滑幅度。未来一周棕榈油代价能否出现大幅反转,则要依赖国际原油代价能否止跌回稳,从技能来看目前原油代价仍在均线之上,在跌破有用趋势线之前,海内棕榈油代价尚未进入下跌通道,远期合约仍可以继续持有张望。在全球疫情发展不确定的情况下,植物油市场的走势将越发庞大,油脂买卖业务的短期风险和颠簸仍将加剧,在植物油买卖业务上,应该规避短期内的市场颠簸,而更多的选择长期性的走势。

(文章来源:方正中期期货)

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